[BankOfKorea] Asset Tokenization Strategy and Financial Stability Tasks

[제2026-11호] 국내외 자산 토큰화 현황 및 향후 정책 과제

1. 최근 미국 등 주요국에서 대출, 국채, MMF, 대체투자자산 등 다양한 금융 및 실물 자산에 대한 권리를 분산원장에 기록하여 투자 상품화하는 자산 토큰화 시장이 확대되고 있다. 글로벌 시장 규모는 503.7억달러(26.3월말)로, 최근 기관투자자의 참여 확대로 빠른 성장세(23년 65% → 24년 93% → 25년 169%)를 보이고 있다. 국내 시장은 규제 샌드박스를 통해 부동산, 음원저작권 등 비정형적 자산의 조각투자에 분산원장 기술을 접목하는 초기 단계에 있으나, 2026년 2월 「전자증권법」과 「자본시장법」이 개정되어…

한국은행

Summary

1. 자산 토큰화 현황 및 배경 자산 토큰화는 부동산, MMF, 채권 등 실물 및 금융 자산에 대한 권리를 분산원장에 기록하여 토큰 형태로 발행하고 유통하는 것을 의미합니다.

• 글로벌 시장: 2026년 3월 말 기준 503.7억 달러 규모로 빠른 성장세를 보이고 있으며, 주로 대출채권 등의 신용자산(51%)과 국채·MMF 기반 토큰(28%)이 시장을 주도하고 있습니다.
• 국내 시장: 음원저작권(65.2%), 미술품, 부동산 등 비정형적 자산의 조각투자 중심으로 초기 단계의 시장이 형성되어 있습니다. 특히 2026년 2월 「전자증권법」과 「자본시장법」이 개정되면서 분산원장의 법적 효력이 인정되어 토큰증권(STO)을 발행하고 유통할 수 있는 제도적 기반이 마련되었습니다.

2. 자산 토큰화의 주요 이점

• 거래 효율성 및 유연성 제고: 거래의 전 과정을 분산원장에서 통합 처리하여 결제 주기를 즉시(T+0) 수준으로 단축하고, 중개 및 관리 비용을 절감할 수 있습니다. 또한 지리적·시간적 제약이 없는 24시간 거래 환경을 제공합니다.
• 거래 리스크 축소: 스마트계약을 통한 원자적 결제(atomic settlement)를 구현하여 자산 이전과 대금 지급을 동시에 처리하므로 거래상대방 리스크(미결제 리스크)를 크게 줄일 수 있습니다.
• 투자 접근성 확대: 고가의 실물 자산을 소액으로 분할 소유할 수 있어 소액 투자자의 자본시장 접근성을 높입니다.
• 운영 투명성 제고: 거래 기록의 실시간 공유와 스마트계약에 따른 사후 관리 자동화로 검증 가능성과 신뢰성을 높일 수 있습니다.

3. 금융안정 관련 잠재 리스크 자산 토큰화는 성장 잠재력만큼 다음과 같은 시스템 리스크를 수반할 수 있습니다.

• 유동성 불일치: 24시간 실시간 거래가 가능한 토큰(온체인)과 달리 기존 기초자산(오프체인)은 결제 및 환매 제약이 있어, 시장 불안 시 유동성 괴리로 인한 대규모 환매나 연쇄적 급매(fire sale)가 발생할 수 있습니다.
• 레버리지 및 상호연계성 심화: 자산 분할 및 스마트계약 자동화를 통한 잦은 재담보화(rehypothecation)가 레버리지를 급격히 확대시킬 수 있으며, 전통 금융자산과 암호자산 시장 간의 충격 전이 가능성도 커집니다.
• 운영·기술·법률상 취약성: 비허가형 블록체인의 불명확한 책임, 데이터 정합성 문제, 스마트계약 오류나 해킹 등의 사고가 연쇄적인 거래 차질과 시스템 충격을 초래할 수 있습니다.
• 시장 분절화: 플랫폼이나 네트워크가 난립할 경우 단일 표준 부재로 유동성이 분산되고, 가격 발견 기능 및 충격 흡수 능력이 저하될 우려가 있습니다.

4. 향후 정책 과제 국내 자산 토큰화 시장의 조기 안착과 안정적 성장을 위해 다음의 과제들이 요구됩니다.

• 비정형적 자산 중심의 유동성 확보 및 인프라 구축: 시장 수요가 확인된 부동산, 음원저작권 등 비정형적 자산의 거래가 활성화될 수 있도록 집중하고, 가치평가, 수탁, 공시 등의 체계적 인프라를 마련하여 투자자 신뢰를 확보해야 합니다.
• 전통 금융자산으로의 단계적 확대 로드맵: 비정형 자산 운영 경험을 바탕으로 국채나 MMF 등 편익이 큰 전통 금융자산으로 토큰화를 점진적으로 넓혀가고, 플랫폼 간 상호운영성 및 공통 표준을 마련하여 시장 분절화를 막아야 합니다.
• 리스크 모니터링 체계 강화: 거시건전성 관리를 위해 온체인 데이터와 오프체인 정보를 결합한 통합 감시 체계를 구축하고, 토큰화 특성에 맞춘 조기경보 지표 개발 및 스트레스 테스트를 고도화해야 합니다.
• 안전한 결제수단 활용: 화폐의 단일성과 안정성 유지를 위해 토큰화 자산 결제 시 중앙은행 화폐(디지털화폐 포함)나 은행 예금(예금토큰 포함)을 우선적으로 활용하고, 스테이블코인은 엄격한 조건하에 보완적으로만 이용해야 합니다.

1. Current Status and Background of Asset Tokenisation Asset tokenisation refers to the process of recording rights to physical and financial assets—such as real estate, money market funds (MMFs) and bonds—on a distributed ledger, and issuing and circulating them in the form of tokens.
   - Global Market: As of the end of March 2026, the market stood at $50.37 billion and is showing rapid growth, with credit assets such as loan receivables (51%) and government bond and MMF-based tokens (28%) leading the market.
   - Domestic Market: An early-stage market has formed, centred on fractional investment in non-traditional assets such as music copyrights (65.2%), artworks and real estate. In particular, with the amendment of the ‘Electronic Securities Act’ and the ‘Capital Markets Act’ in February 2026, the legal validity of distributed ledgers was recognised, establishing the institutional framework for the issuance and circulation of security tokens (STOs).
2. Key Benefits of Asset Tokenisation
   - Enhanced Trading Efficiency and Flexibility: By integrating the entire trading process on a distributed ledger, settlement cycles can be shortened to an immediate (T+0) level, and brokerage and management costs can be reduced. It also provides a 24-hour trading environment free from geographical and temporal constraints.
   - Reduced Transaction Risk: By implementing atomic settlement via smart contracts, asset transfers and payment settlements are processed simultaneously, thereby significantly reducing counterparty risk (settlement risk).
   - Expanded Investment Accessibility: By enabling fractional ownership of high-value physical assets, it enhances access to capital markets for retail investors.
   - Enhanced Operational Transparency: Real-time sharing of transaction records and the automation of post-trade management via smart contracts improve verifiability and reliability.
3. Potential risks to financial stability: Asset tokenisation may entail the following systemic risks, commensurate with its growth potential.
   - Liquidity mismatch: Unlike tokens (on-chain), which can be traded in real time 24 hours a day, traditional underlying assets (off-chain) are subject to settlement and redemption constraints; consequently, during periods of market turmoil, large-scale redemptions or cascading fire sales may occur due to liquidity gaps.
   - Increased leverage and interconnectedness: Frequent rehypothecation through asset fragmentation and smart contract automation can rapidly amplify leverage, whilst also increasing the potential for shock transmission between traditional financial asset markets and crypto-asset markets.
   - Operational, technical and legal vulnerabilities: Unclear liability in permissionless blockchains, data consistency issues, and incidents such as smart contract errors or hacking could lead to cascading transaction disruptions and systemic shocks.
   - Market fragmentation: If platforms or networks proliferate, the absence of a single standard could result in fragmented liquidity, raising concerns about diminished price discovery and shock-absorbing capacity.
4. Future Policy Challenges The following tasks are required to ensure the early establishment and stable growth of the domestic asset tokenisation market.
   - Securing liquidity and building infrastructure centred on non-standard assets: Efforts should focus on revitalising trading in non-standard assets, such as real estate and music copyrights, where market demand has been confirmed, whilst establishing systematic infrastructure for valuation, custody and disclosure to secure investor confidence.
   - Roadmap for phased expansion to traditional financial assets: Building on experience in managing non-traditional assets, tokenisation should be gradually extended to high-yield traditional financial assets such as government bonds and money market funds (MMFs). Furthermore, interoperability between platforms and common standards must be established to prevent market fragmentation.
   - Strengthening the risk monitoring system: To ensure macroprudential management, we must establish an integrated monitoring system that combines on-chain data with off-chain information, and we must develop early warning indicators tailored to the characteristics of tokenisation and enhance stress testing.
   - Utilisation of secure payment methods: To maintain the unity and stability of the currency, central bank money (including digital currency) or bank deposits (including deposit tokens) should be prioritised for payments involving tokenised assets, whilst stablecoins should be used only as a supplement under strict conditions.

Sources: Bank ok Korea

URL: https://www.bok.or.kr/portal/bbs/P0002353/view.do?menuNo=200433&nttId=10097981

Summary: Gemini and Notebook LM

Translation: DeepL

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