[BCG] The Future of Digital Assets

The Future of Digital Assets

Financial institutions must prepare for an unprecedented set of threats and opportunities as crypto and other digitized currencies reshape the industry.

BCG GlobalChristian Schmid and Inderpreet Batra and Roy Choudhury

Summary

**BCG 플래그십 보고서(The Future of Digital Assets)**는 디지털 자산을 더 이상 틈새시장의 혁신이 아닌, 은행 및 금융권이 직면한 전략적 인프라 전환으로 정의하고 있습니다. 경영진은 단일 기술이 승리할 것을 예측하기보다는, 여러 상황에 대비한 선택성(Optionality)을 확보하고 즉각적인 전략적 대응에 나서야 합니다.보고서의 핵심 내용을 4가지 측면으로 정리해 드립니다.

1. 3대 주요 디지털 자산군과 전망디지털 자산은 경제적 논리와 전략적 중요성이 서로 다른 세 가지 범주로 나뉩니다.

• 암호화폐 (Crypto): 2025년 말 기준 약 3조 달러의 시가총액을 기록하며 현재 가장 많은 수익(약 900억 달러)을 창출하고 있는 자산군이나, 주기가 있고 변동성이 매우 큽니다.
• 디지털 화폐 (Digital Money): 스테이블코인(현재 약 3,000억 달러), 토큰화된 예금, 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)로 구성됩니다. 국경 간 결제와 외환 경제에 즉각적인 위협이 될 수 있으며, 스테이블코인의 경우 전 세계 M2 통화 공급량의 약 15%(약 9조 달러) 수준이 도입 한계치로 분석됩니다.
• 토큰화된 실물 자산 (Digital RWAs): 현재 공개된 규모는 약 300억 달러에 불과하지만, 향후 10년간 은행업에 가장 큰 구조적 영향을 미칠 분야입니다. 2035년까지 전 세계 투자 가능 자산의 16%(약 88조 달러)까지 급격히 성장하며 자본 시장 인프라를 근본적으로 변화시킬 것으로 전망됩니다.

2. 은행에 미치는 구조적 위협과 경제적 기회디지털 자산의 부상은 은행 수익의 원천을 크게 흔들 수 있지만, 동시에 막대한 기회를 제공합니다.

• 수익 감소 위협: 디지털 자산 확산 시, 예금 유출과 순이자수익(NII) 압박, 비은행권(NBFI)으로의 가치 이동으로 인해 보수적인 시나리오에서 기존 은행은 2035년까지 대차대조표가 10% 축소되고, 수익은 14%, 이익은 약 30% 하락할 위험이 있습니다.
• 새로운 성장 기회:
  • 소매 및 자산 관리: 고객 인터페이스를 탈환하여 디지털 자산 대출 및 거래를 제공하면 평균 글로벌 시스템 중요 은행(G-SIB) 기준 연간 3억 4천만~6억 달러의 수익 증가가 가능합니다.
  • 자산 운용: 토큰화된 펀드와 대안 자산을 통해 자산 포착률을 높이면 1530%(약 12억25억 달러)의 수익 증대 효과가 있습니다.
  • 자본 시장: 결제 주기 단축 및 담보 활용도 개선 등을 통해 트레이딩 부문에서 최대 4%의 자기자본이익률(RoE) 상승(약 10억 달러 이상의 이익)을 기대할 수 있습니다.

3. 성공적인 진입을 위한 경영진(CEO/BoD) 대응 과제보고서는 실험 단계를 넘어 구체적 역량 구축으로 나아갈 것을 주문합니다.

• 고객 인터페이스 선점 방어: 향후 어떤 인프라가 승리할지 확신할 수 없더라도, 은행 수준의 보안을 갖춘 지갑(Wallet) 및 수탁(Custody) 서비스를 최우선으로 구축해 고객이 자산을 은행 내부에 보관하도록 해야 합니다.
• 경제성 정량화: 각 사업부별로 위험에 처한 수익과 새롭게 확보할 수 있는 수익, 병렬 운영(기존 시스템과 디지털 자산 시스템)에 들어가는 비용을 90일 이내에 구체적으로 정량화해야 합니다.

4. 기술(CTO) 및 리스크(CRO) 관리 패러다임 전환

• 통제점의 내재화: 디지털 자산은 연중무휴(24/7) 운영되며 결제가 되돌릴 수 없는 '프로그래밍 가능한 시장'입니다. 오류가 몇 초 만에 시장 전체로 확산될 수 있으므로, 통제 장치는 기존처럼 제품 외부가 아니라 스마트 컨트랙트 등 **제품의 코드 내부에 직접 내장(Controls sit inside the product)**되어야 합니다.
• 다중 체인(Multi-chain) 및 인프라 설계: DLT(분산원장기술)를 고립된 시범 사업 단위가 아니라 근본적인 인프라로 취급해야 합니다. 향후 퍼블릭 체인과 프라이빗 체인이 공존할 것이므로 단일 생태계에 종속되지 않도록 다중 체인을 지원하는 유연한 아키텍처를 설계해야 합니다.

The BCG Flagship Report (The Future of Digital Assets) defines digital assets not merely as a niche innovation, but as a strategic infrastructure transformation facing the banking and financial sectors. Rather than predicting that a single technology will prevail, executives must secure ‘optionality’ to prepare for various scenarios and take immediate strategic action. We have summarised the report’s key points into four key areas.

1. Three Major Digital Asset Classes and Their Outlook
   - Digital assets fall into three categories, each with distinct economic logic and strategic importance.
   - Cryptocurrency: With a market capitalisation of approximately $3 trillion by the end of 2025, this is currently the asset class generating the most revenue (around $90 billion); however, it is cyclical and highly volatile.
   - Digital Money: This comprises stablecoins (currently around $300 billion), tokenised deposits and central bank digital currencies (CBDCs). It could pose an immediate threat to cross-border payments and the foreign exchange economy; in the case of stablecoins, the adoption threshold is estimated to be around 15% of the global M2 money supply (approximately $9 trillion).
   - Tokenised Real-World Assets (Digital RWAs): Although the currently disclosed scale is merely around $30 billion, this is the sector set to have the greatest structural impact on the banking industry over the next decade. It is projected to grow rapidly to 16% of global investable assets (approximately $88 trillion) by 2035, fundamentally transforming capital market infrastructure.
2. Structural Threats and Economic Opportunities for Banks The rise of digital assets could significantly disrupt the sources of bank revenue, but at the same time presents enormous opportunities.
   - Threat of Revenue Decline: As digital assets proliferate, traditional banks face the risk of a 10% contraction in their balance sheets, a 14% decline in revenue, and a drop of approximately 30% in profits by 2035 under a conservative scenario, due to deposit outflows, pressure on net interest income (NII), and the shift of value to non-bank financial institutions (NBFIs).
   -New Growth Opportunities:
   * Retail and Asset Management: By reclaiming the customer interface to offer digital asset lending and trading, an average annual revenue increase of $340 million to $600 million per global systemically important bank (G-SIB) is possible.
   * Asset Management: Increasing asset capture rates through tokenised funds and alternative assets could yield a revenue increase of 1,530% (approximately $1.225 billion).
   * Capital Markets: By shortening settlement cycles and improving collateral utilisation, a return on equity (RoE) increase of up to 4% in the trading division (representing profits of over $1 billion) can be expected.
3. The report on management (CEO/BoD) tasks for successful market entry calls for moving beyond the experimental phase and towards the development of concrete capabilities.
   - Defending the customer interface: Even if it is impossible to be certain which infrastructure will prevail in the future, the top priority must be to establish bank-level secure wallet and custody services to ensure that customers keep their assets within the bank.
   - Quantifying Economic Viability: Each business unit must, within 90 days, specifically quantify the revenue at risk, the revenue that can be newly secured, and the costs associated with parallel operations (existing systems and digital asset systems).
4. Paradigm Shift in Technology (CTO) and Risk (CRO) Management
   - Internalisation of Control Points: Digital assets operate 24/7 and constitute an ‘irrevocable, programmable market’. As errors can spread across the entire market within seconds, control mechanisms must be embedded directly within the product’s code—such as in smart contracts—rather than remaining external to the product as in the past.
   - Multi-chain and Infrastructure Design: Distributed Ledger Technology (DLT) must be treated as fundamental infrastructure, rather than isolated pilot projects. As public and private chains will coexist in the future, a flexible architecture supporting multi-chain must be designed to avoid dependence on a single ecosystem.

Sources: Boston Consulting Group

URL: https://www.bcg.com/publications/2026/the-future-of-digital-assets-in-finance

Summary: Gemini and Notebook LM

Translation: DeepL

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