[CoinGecko] 2025 RWA Report - When Crypto Gets Real

Summary

코인게코(CoinGecko)의 2025 RWA(실물연계자산) 보고서는 2024년부터 2025년 4월까지 RWA 부문이 틈새시장에서 벗어나 암호화폐 산업의 신뢰할 수 있는 주요 섹터로 성장했음을 보여줍니다.
이 보고서의 핵심 내용을 분야별로 요약해 드립니다.

1. 주요 시장 현황 및 성장세
   RWA 시장은 밈코인이나 레이어 2가 주목받는 동안 조용하지만 강력하게 성장했습니다. 특히 법정화폐 담보 스테이블코인과 **토큰화된 국채(Treasuries)**가 성장을 견인했습니다.
   • 법정화폐 담보 스테이블코인: 2024년 1월 대비 76%(970억 달러) 증가하여 2025년 4월 기준 시가총액 2,249억 달러를 기록했습니다. 시장은 여전히 USDT와 USDC가 93.5%를 점유하며 주도하고 있으나, Ethena의 USDtb와 Usual의 USD0 같은 신규 주자들도 빠르게 성장했습니다.
   • 토큰화된 국채: 가장 폭발적인 성장을 보인 분야로, 시가총액이 544.8%(47억 달러) 증가하여 56억 달러 규모에 도달했습니다.
   • 원자재(금) 토큰: 금값 상승에 힘입어 시가총액이 68% 증가한 19억 달러를 기록했으나, 실제 토큰 발행량(수요)은 크게 늘지 않았습니다.
2. 섹터별 상세 분석
   토큰화된 국채 (Tokenized Treasuries)
   블랙록(BlackRock)과 시큐리타이즈(Securitize)가 출시한 BUIDL 펀드가 출시 직후 시장을 장악하여 45%의 점유율을 차지하며 업계 1위로 올라섰습니다. 이더리움과 스텔라 체인이 주된 발행처이며, 고금리 환경과 스테이블코인 발행사들의 준비금 다변화 수요가 성장을 이끌었습니다.
   사모 대출 (Private Credit)
   2022년의 침체를 딛고 회복세를 보이며 활성 대출 규모가 5억 5,830만 달러로 증가했습니다. 시장은 소수의 플레이어로 통합되었으며, **메이플 파이낸스(Maple Finance)**가 전체 활성 대출의 67%를 차지하며 압도적인 1위 사업자로 자리 잡았습니다.
   기타 RWA (주식, 부동산, 수집품)
   • 토큰화된 주식: 시가총액 1,140만 달러로 아직 규모는 작지만, 크라켄(Kraken)이나 코인베이스(Coinbase) 같은 대형 거래소들이 관심을 보이고 있습니다.
   • 부동산: 두바이의 만트라(MANTRA) 등 일부 프로젝트가 성과를 냈으나, 전반적으로 온체인 트랙션(실질적 거래)은 부족한 상태입니다.
   • 수집품: 럭셔리 시장 침체로 인해 프로젝트들이 중단되는 등 다소 후퇴했습니다.
3. 규제 및 미래 전망
   • 규제 명확화: 유럽의 MiCA(암호자산시장 규제법)와 미국의 스테이블코인 법안(GENIUS Act) 통과로 규제 불확실성이 해소되면서 전통 금융 기관(TradFi)의 시장 진입이 가속화될 것으로 보입니다.
   • 토큰 성과: 2024년에는 **온도(ONDO, +314%)**와 만트라(OM, +733%) 토큰이 큰 수익을 냈으나, OM은 2025년 4월 대규모 청산으로 인해 가격이 폭락했습니다.
   • 시장 전망: 강세장이 지속됨에 따라 디파이(DeFi) 수익률이 높아지면, 상대적으로 수익률이 고정된 사모 대출이나 회사채 같은 RWA 상품은 단기적으로 자본 유치에 어려움을 겪을 수 있습니다. 하지만 스테이블코인과 국채 토큰화 트렌드는 지속될 것으로 예상됩니다.

CoinGecko's 2025 Real-World Asset (RWA) Report demonstrates that from 2024 to April 2025, the RWA sector has evolved beyond a niche market to become a trusted core segment within the cryptocurrency industry.
Key findings from this report are summarised by category below.

1. Key Market Status and Growth Trends
   The RWA market has grown quietly yet powerfully while meme coins and Layer 2 solutions garnered attention. Notably, fiat-collateralised stablecoins and tokenised treasuries drove this growth.
   • Fiat-collateralised stablecoins: Market capitalisation reached $224.9 billion as of April 2025, representing a 76% increase ($97 billion) compared to January 2024. USDT and USDC continue to dominate with a 93.5% market share, though new entrants like Ethena's USDtb and Usual's USD0 have grown rapidly.
   • Tokenised government bonds: The most explosively growing sector, with market capitalisation surging 544.8% ($4.7 billion) to reach $5.6 billion.
   • Commodity (Gold) Tokens: Driven by rising gold prices, market capitalisation increased by 68% to $1.9 billion, though actual token issuance (demand) did not rise significantly.
2. Detailed Analysis by Sector
   Tokenised Treasuries
   The BUIDL fund, launched by BlackRock and Securitize, dominated the market immediately upon launch, capturing a 45% share to become the industry leader. Ethereum and Stellar chains were the primary issuance platforms, with growth driven by the high-interest-rate environment and stablecoin issuers' demand for reserve diversification.
   Private Credit
   Recovering from the 2022 downturn, active loan volumes increased to $558.3 million. The market consolidated around a few players, with Maple Finance dominating as the top operator, accounting for 67% of all active loans.
   Other Real-World Assets (Equities, Real Estate, Collectibles)
   • Tokenised Equities: With a market capitalisation of $11.4 million, the scale remains modest, though major exchanges like Kraken and Coinbase are showing interest.
   • Real Estate: While some projects, such as Dubai's MANTRA, have demonstrated traction, overall on-chain activity (substantive transactions) remains limited.
   • Collectibles: Projects have retreated somewhat, with some halting due to the downturn in the luxury market.
3. Regulation and Future Outlook
   • Regulatory Clarity: With regulatory uncertainty resolved through the passage of Europe's MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) and the US stablecoin legislation (GENIUS Act), the entry of traditional financial institutions (TradFi) into the market is expected to accelerate.
   • Token Performance: In 2024, ONDO (ONDO, +314%) and Mantra (OM, +733%) tokens delivered substantial returns, though OM's price plummeted following a large-scale liquidation in April 2025.
   • Market Outlook: As the bull market persists and DeFi yields rise, relatively fixed-yield Real-World Asset (RWA) products like private loans or corporate bonds may face short-term difficulties attracting capital. However, the trends of stablecoins and government bond tokenisation are expected to continue.

Sources: Coin Gecko

URL: https://www.coingecko.com/en/publications/reports

Summary: Gemini and Notebook LM

Translation: DeepL

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