[CoinGecko&TigerResearch] Crypto Exodus: 160 Trillion Won Leaves Korea

Summary

CoinGecko와 Tiger Research가 작성한 이 보고서는 2025년 한국 가상자산 시장에서 발생하고 있는 대규모 자본 유출(Crypto Exodus) 현상과 그 원인, 그리고 이에 대한 제언을 다루고 있습니다.
핵심 내용을 요약해 드립니다.

1. 가상자산 자본 유출의 규모
   한국 투자자들의 자본이 국내 거래소에서 해외 중앙화 거래소(CEX)로 급격히 이동하고 있습니다.
   • 160조 원 유출: 2025년 한 해 동안 약 160조 원이 해외 CEX로 유출된 것으로 추정됩니다,.
   • 주요 이동 경로: 업비트, 빗썸 등 국내 거래소 이용은 줄어든 반면, 바이낸스(Binance), 바이비트(Bybit) 등 해외 거래소로 수요가 이동했습니다.
   • 거래량: 한국 원화(KRW) 기반 거래량은 전 세계 법정 화폐 중 미국 달러(USD)와 맞먹을 정도로 거대하며, 인구의 약 20%인 1,000만 명 이상이 투자하고 있습니다,.
2. 자본이 해외로 빠져나가는 이유 (구조적 격차)
   투자자들의 전략 변화와 국내외 거래소 간의 상품 격차가 주요 원인입니다.
   • 상품의 부재 (파생상품): 국내 거래소는 규제로 인해 '현물 거래'만 가능하지만, 해외 거래소는 **레버리지 파생상품(선물 등)**과 같은 다양한 옵션을 제공합니다.
   • 상장 타이밍과 수익률: 과거와 달리 알트코인들이 상장 직후(TGE) 고점을 찍고 하락하는 경향이 강해졌습니다. 국내 거래소 상장은 해외보다 늦기 때문에, 한국 투자자들은 초기 수익을 얻거나 하락장에 베팅(선물 매도)하기 위해 해외로 먼저 진입합니다,.
   • 해외 거래소의 공격적 행보: 바이낸스 등은 선물 시장과 프리마켓(Pre-market)을 통해 초기 유동성을 빠르게 흡수하고 있습니다.
3. 경제적 손실: 수수료 수익의 해외 이전
   단순한 자본 이동을 넘어, 국내에서 발생할 수 있는 막대한 수수료 수익이 해외 기업으로 넘어가고 있습니다.
   • 수수료 유출 규모: 상위 5개 해외 CEX(바이낸스, 바이비트 등)가 한국 투자자로부터 거둬들인 수수료 수익은 약 4조 7,700억 원으로 추산됩니다.
   • 국내 업계와 비교: 이는 국내 5대 거래소(업비트, 빗썸 등)의 연간 운영 수익 합계인 1조 7,800억 원의 2.7배에 달하는 규모로, 국내 가상자산 산업의 이익 구조가 해외로 이동했음을 의미합니다.
   • 바이낸스 비중: 바이낸스 한 곳에서만 약 2조 7,300억 원의 수수료를 가져간 것으로 분석됩니다,.
4. 대응 방안 및 제언
   보고서는 무조건적인 규제 강화나 차단은 해결책이 될 수 없다고 지적합니다.
   • 차단의 한계: 해외 CEX 접속을 차단하더라도 투자자들은 **탈중앙화 거래소(DEX)**나 개인 지갑(MetaMask 등)으로 우회할 것입니다. 이미 2025년 상반기에만 약 2조 7,000억 원이 개인 지갑으로 이동했습니다,.
   • 규제 사각지대: 규제를 강화할수록 자본은 규제가 없는 탈중앙화 영역으로 흩어지게 됩니다.
   • 결론: 한국은 해외 거래소를 무조건 막기보다는, 관리 가능한 범위 내에서 혁신을 수용하는 유연한 규제 프레임워크를 마련하여 산업 경쟁력을 확보해야 합니다.

This report, authored by Tiger Research, examines the large-scale capital outflow phenomenon (Crypto Exodus) occurring within the South Korean virtual asset market in 2025, its causes, and recommendations.
Key points summarised:

1. Scale of virtual asset capital outflow
   Capital from South Korean investors is rapidly shifting from domestic exchanges to overseas centralised exchanges (CEX).
   • KRW 160 trillion outflow: It is estimated that approximately KRW 160 trillion flowed out to overseas CEXs during 2025 alone.
   • Primary migration routes: Usage of domestic exchanges such as Upbit and Bithumb has declined, while demand has shifted to overseas exchanges like Binance and Bybit.
   • Trading Volume: KRW-based trading volume is enormous, rivalling the US dollar (USD) among global fiat currencies, with over 10 million investors—approximately 20% of the population—participating.
2. Reasons for Capital Outflow (Structural Disparities)
   Key drivers include shifts in investor strategy and product gaps between domestic and overseas exchanges.
   • Absence of Derivatives: Domestic exchanges are restricted to “spot trading” due to regulations, whereas overseas exchanges offer diverse options such as leveraged derivatives (futures, etc.).
   • Listing Timing and Returns: Unlike in the past, altcoins now tend to peak immediately after listing (TGE) and decline sharply. As domestic listings lag behind overseas ones, Korean investors enter foreign exchanges first to capture early gains or bet on downturns (via futures selling).
   • Aggressive moves by overseas exchanges: Platforms like Binance rapidly absorb initial liquidity through futures markets and pre-market trading.
3. Economic Loss: Overseas Transfer of Fee Revenue
   Beyond simple capital flight, substantial fee revenue that could have been generated domestically is now flowing to overseas companies.
   • Scale of Fee Outflow: The top five overseas CEXs (Binance, Bybit, etc.) are estimated to have collected approximately ₩4.77 trillion in fee revenue from Korean investors.
   • Comparison with domestic industry: This figure is 2.7 times the combined annual operating revenue of Korea's top five exchanges (Upbit, Bithumb, etc.) – KRW 1.78 trillion – signifying a shift in the profit structure of Korea's virtual asset industry overseas.
   • Binance's share: Analysis indicates Binance alone collected approximately KRW 2.73 trillion in fees.
4. Countermeasures and Recommendations
   The report points out that unconditional regulatory tightening or blocking cannot be the solution.
   • Limitations of blocking: Even if access to overseas CEXs is blocked, investors will circumvent this via decentralised exchanges (DEX) or personal wallets (such as MetaMask). Approximately ₩2.7 trillion moved to personal wallets in the first half of 2025 alone.
   • Regulatory Blind Spots: The tighter the regulations, the more capital disperses into unregulated decentralised domains.
   • Conclusion: Rather than unconditionally blocking overseas exchanges, South Korea must establish a flexible regulatory framework that accommodates innovation within manageable limits to secure industrial competitiveness.

Sources: Coin Gecko & Tiger Research

URL: https://www.coingecko.com/learn/crypto-exodus-160-trillion-won-leaves-korea

Summary: Gemini and Notebook LM

Translation: DeepL

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