[Korbit] Structural Diversification of Stablecoins

Summary

본 보고서는 2025년 스테이블코인 시장의 핵심 주제를 **구조적 분화(structural divergence)**로 제시하며, 스테이블코인의 온체인 활용 양상을 자산별 및 체인별로 심층 분석합니다. USDT는 주로 중앙화 거래소 및 결제 중심 달러로 기능하는 반면, USDC는 디파이(DeFi)에 특화된 달러로 자리 잡았으며, BUIDL과 USDe는 각각 실물자산 기반 수익형과 알파 추구형 달러로 구분됩니다. 또한, 스테이블코인의 활용은 이더리움(대규모 자산 이동), 트론(소액 송금), 솔라나 및 레이어2(고빈도 트레이딩) 등 블록체인의 고유한 특성에 따라 명확히 분화되고 있습니다. 궁극적으로 시장은 사용처, 수익 구조, 인프라의 세 축을 중심으로 전문화되며, 이는 각 체인이 고유 기능을 가진 온체인 경제 특구로 진화하고 있음을 시사합니다.

This report identifies structural divergence as the key theme for the 2025 stablecoin market, providing an in-depth analysis of stablecoin on-chain utilization patterns by asset type and blockchain. USDT primarily functions as a dollar-pegged asset centered on centralized exchanges and payments, while USDC has established itself as a dollar-pegged asset specialized for DeFi. BUIDL and USDe are distinguished as real-asset-backed yield-focused and alpha-seeking dollar-pegged assets, respectively. Furthermore, stablecoin usage is clearly diverging based on blockchain-specific characteristics: Ethereum (large-scale asset transfers), Tron (micro-payments), and Solana/Layer 2 (high-frequency trading). Ultimately, the market is specializing around three axes: use cases, revenue structures, and infrastructure. This suggests each chain is evolving into an on-chain economic zone with unique functionalities.s.

Sources: Korbit Research

URL: https://insights.korbit.co.kr/market/research

Summary: Gemini and Notebook LM

Translation: DeepL

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