[VanEck] Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions
Summary
VanEck에서 발행한 '비트코인 자본시장 가정(CMA) 및 2050년 가치 평가' 보고서의 핵심 요약입니다.
- 핵심 전망: 2050년 비트코인 가치 $2.9M
기본 시나리오 (Base Case): 2050년까지 비트코인 가격이 **290만 달러(약 40억 원)**에 도달할 것으로 예측합니다. (연평균 성장률 15% 가정)
성장 동력: 글로벌 무역 결제의 **5~10%**를 비트코인이 담당하고, 전 세계 중앙은행 준비자산의 **2.5%**를 차지할 것이라는 전망에 근거합니다.
낙관적 시나리오 (Bull Case): 글로벌 무역의 20%를 점유할 경우 가격은 5,340만 달러까지 상승할 수 있다고 봅니다.
- 포트폴리오 내 전략적 역할
권장 비중: 일반적인 분산 투자 포트폴리오에서 1~3% 할당을 권장하며, 위험 감수 성향이 높을 경우 최대 **20%**까지가 최적의 성과(샤프 지수 기준)를 냈습니다.
상관관계: 주식, 채권, 금과의 상관관계가 낮아 포트폴리오 다각화 효과가 크며, 특히 미 달러(DXY)와는 강력한 음의 상관관계를 보입니다.
비대칭적 수익: 낮은 상관관계와 높은 변동성(Convexity) 덕분에 적은 비중으로도 포트폴리오 전체의 위험 대비 수익률을 크게 개선하는 효과가 있습니다.
- 리스크 및 시장 구조 변화
주요 리스크: 규제 장벽 및 글로벌 결제 층(Settlement-layer) 채택 지연이 가장 큰 위험 요소입니다.
변동성의 성격: 과거보다 변동성이 낮아지고 있으며(최근 27% 수준), 현재의 변동성은 투매보다는 선물 시장의 레버리지 청산 등 구조적 요인에 의해 발생합니다.
기회비용: 국가 부채 위기가 심화되는 상황에서, 비트코인 같은 비정부 예비 자산을 전혀 보유하지 않는 위험(Zero exposure)이 변동성 위험보다 더 클 수 있습니다.
- 2026년 전술적 가이드라인 (단기 전망)
유동성 지표: 비트코인 가격 변동의 50% 이상은 글로벌 유동성(M2) 변화로 설명됩니다.
현재 상태: 미실현 수익(RUP) 지표가 0.43(2025년 말 기준)으로, 역사적 고점 신호인 0.70에 비해 낮아 여전히 사이클 중간 단계에 있음을 시사합니다.
펀딩 비율: 영구 선물 펀딩비가 약 4.9%로 안정적이며, 이는 추가 상승 여력이 있음을 의미합니다.
Here is the executive summary of the VanEck "Bitcoin Capital Market Assumptions (CMA) and 2050 Valuation" report in English, maintaining the original format.
- Key Forecast: Bitcoin at $2.9M by 2050
Base Case Scenario: Bitcoin is projected to reach $2.9 million per coin by 2050, driven by a 15% Compound Annual Growth Rate (CAGR).
Growth Drivers: This valuation is based on Bitcoin capturing 5-10% of global trade settlement and comprising 2.5% of central bank reserve assets.
Bull Case Scenario: In a "hyper-bitcoinization" event where it captures 20% of international trade, the price could soar to $53.4 million per coin.
- Strategic Portfolio Role
Recommended Allocation: A strategic allocation of 1–3% is suggested for diversified portfolios. For high-risk-tolerant investors, historical data suggests up to 20% optimizes the Sharpe ratio.
Correlation Profile: Bitcoin exhibits a low correlation to equities, bonds, and gold, providing significant diversification. It maintains a strong negative correlation with the U.S. Dollar (DXY).
Asymmetric Returns: Due to its unique "convex" return profile, even small allocations can disproportionately improve portfolio efficiency and risk-adjusted returns.
- Risks and Market Structure Evolution
Primary Risks: Regulatory constraints and barriers to global adoption at the settlement layer remain the most significant threats.
Nature of Volatility: While volatility remains high (40–70% annualized for stress testing), it is increasingly driven by structural leverage (futures) rather than spot selling. Realized volatility has recently hit multi-year lows near 27%.
The Opportunity Cost: Amid a sovereign debt super-cycle, the risk of having zero exposure to a non-sovereign reserve asset may now exceed the volatility risk of holding the asset itself.
- 2026 Tactical Roadmap (Short-term Outlook)
Liquidity Metric: Changes in Global M2 (liquidity) explain over 50% of Bitcoin's price variance, functioning as a "liquidity sponge."
Current Market Status: The Relative Unrealized Profit (RUP) stands at 0.43 (as of 12/31/2025), well below the "overheated" signal of 0.70, suggesting the market is in mid-cycle.
Funding Rates: Perpetual futures funding rates (~4.9%) remain moderate, indicating further upside potential compared to previous cycle tops (typically >10%).
Conclusion: Bitcoin is transitioning from a speculative peripheral asset to an institutionally integrated monetary instrument. It serves as a long-duration hedge against adverse fiscal regimes and a key driver for enhancing modern portfolio efficiency.
Sources: Van Eck
Summary: Gemini and Notebook LM
Translation: DeepL
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