[KIF] Digital Asset and Financial Sector Integration Strategy

한국금융연구원

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Summary

제공해주신 문서 「(KIF)디지털 자산시장과 금융업권 간 협력 확대와 시사점」의 주요 내용을 정리해 드립니다.
이 보고서는 최근 지급결제 플랫폼, 디지털 자산 사업자, 전통 금융회사 간의 경계가 허물어지며 협력이 확대되는 현상과 이에 따른 리스크 및 정책적 제언을 다루고 있습니다.

1. 시장 현황: 통합 네트워크 선점 경쟁
   • 협력 확대: 최근 국내외에서 지급결제 플랫폼, 디지털 자산 사업자, 전통 금융회사 간의 인수·합병(M&A) 및 컨소시엄 구성이 활발히 일어나고 있습니다. 이는 지급결제, 디지털 자산 유통, 금융상품 거래를 아우르는 통합 네트워크를 선점하고 시장 주도권을 확보하기 위함입니다.
   • 제도적 배경: 국내에서는 「디지털자산기본법」 논의와 「전자증권법」, 「자본시장법」 개정으로 토큰 증권(STO) 생태계가 열릴 것으로 예상됨에 따라 이러한 협력이 더욱 가속화될 전망입니다.
   • 전통 금융의 대응: 국내 전통 금융회사들은 '금가분리(금융회사의 가상자산 보유·투자 금지)' 원칙으로 직접 진출이 제한되어 있어, 컨소시엄 구축 등의 우회적인 협력 방식을 취하고 있습니다.
2. 주요 해외 사례 해외에서는 시장 선점과 사업영역 확장을 위한 인수·합병이 매우 적극적으로 이루어지고 있습니다.
   • 사업 영역 확장: Kraken(선물·파생상품사 인수), Coinbase(파생상품 거래소 인수), Crypto.com(브로커딜러 인수), Robinhood(비트스탬프 인수) 등 주요 거래소들이 전통 금융 영역으로 확장하고 있습니다.
   • 지급결제 통합: Visa는 USDC 정산 시스템을 도입하고, Circle은 기관 간 크로스보더 결제 네트워크를 구축하는 등 디지털 자산이 전통 결제망에 통합되는 추세입니다.
3. 잠재적 위험 요인 (리스크) 시장 참여자 간의 결합은 효율성을 높일 수 있으나, 다음과 같은 부작용을 초래할 수 있습니다.
   • 경쟁 제한: 거대 플랫폼의 네트워크 효과와 고착 효과(lock-in)로 인해 시장 지배력이 강화될 수 있으며, 이는 경쟁 사업자의 진입을 막는 봉쇄(foreclosure) 위험을 야기할 수 있습니다.
   • 금융 안정성 위협: 스테이블코인 가치 변동 시 '디지털 뱅크런(Coin run)'이 발생할 수 있으며, 디지털 지급결제망을 통해 충격이 빠르게 전이될 위험이 있습니다.
   • 사이버 리스크 및 빠른 전파: 해킹 등 사이버 리스크가 전통 금융권으로 전이될 수 있으며, 토큰화된 자산은 24시간 거래되므로 위기 발생 시 충격의 전파 속도가 훨씬 빠를 수 있습니다.
4. 정책적 시사점 혁신을 저해하지 않으면서도 리스크를 관리하기 위한 선제적인 정책 대응이 필요합니다.
   • 상호운용성 확보: 특정 플랫폼의 독점을 막기 위해 결제 네트워크에서의 상호운용성을 의무화하는 방안이 필요합니다.
   • 전이경로 차단: 스테이블코인 한도 제한, 서킷 브레이커 도입, 스트레스 상황 시 환매 속도 조절 등 충격 전이를 막는 장치가 고려되어야 합니다.
   • 운영복원력 강화: 24시간 거래 환경에 대응하여 실시간 모니터링 시스템 구축 및 사업연속성계획(BCP) 마련 등 보안과 복원력을 강화해야 합니다.

Here is a summary of the key points from the document you provided, “(KIF) Expanding Cooperation Between the Digital Asset Market and the Financial Sector and Its Implications.”
This report addresses the recent phenomenon of blurring boundaries and expanding cooperation among payment platforms, digital asset businesses, and traditional financial institutions, along with the associated risks and policy recommendations.

1. Market Status: Competition to Preempt Integrated Networks
   • Expanding Cooperation: Mergers and acquisitions (M&A) and consortium formations between payment platforms, digital asset businesses, and traditional financial institutions are actively occurring domestically and internationally. This aims to preempt integrated networks encompassing payment, digital asset distribution, and financial product trading to secure market leadership.
   • Institutional Background: Domestically, discussions on the 「Digital Asset Framework Act」 and revisions to the 「Electronic Securities Act」 and 「Capital Markets Act」 are expected to open the tokenized securities (STO) ecosystem, further accelerating these collaborations.
   • Traditional Finance's Response: Domestic traditional financial institutions, constrained by the ‘separation of financial and virtual assets’ principle (prohibiting financial firms from holding or investing in virtual assets), are adopting indirect collaboration methods like consortium building.
2. Key Overseas Cases Overseas, mergers and acquisitions (M&A) are occurring very actively to secure market dominance and expand business domains.
   • Business Expansion: Major exchanges like Kraken (acquired a futures/derivatives firm), Coinbase (acquired a derivatives exchange), Crypto.com (acquired a broker-dealer), and Robinhood (acquired Bitstamp) are expanding into traditional financial domains.
   • Payment Integration: Digital assets are increasingly integrated into traditional payment networks, exemplified by Visa adopting the USDC settlement system and Circle building an inter-institutional cross-border payment network.
3. Potential Risk Factors While consolidation among market participants can enhance efficiency, it may also lead to the following adverse effects:
   • Restricted Competition: Network effects and lock-in effects of large platforms may strengthen market dominance, potentially creating foreclosure risks that block entry by competing businesses.
   • Threat to Financial Stability: Stablecoin value fluctuations could trigger ‘digital bank runs’ (Coin runs), with risks of rapid shock transmission through digital payment networks.
   • Cyber Risks and Rapid Transmission: Cyber risks like hacking could spread to traditional financial sectors. Tokenized assets trade 24/7, potentially accelerating the speed of shock propagation during crises.
4. Policy Implications
   Proactive policy responses are needed to manage risks without hindering innovation.
   • Ensuring Interoperability: Measures to mandate interoperability within payment networks are necessary to prevent monopolization by specific platforms.
   • Blocking Transmission Channels: Mechanisms to prevent shock transmission—such as stablecoin limit restrictions, circuit breaker implementation, and redemption speed adjustments during stress scenarios—should be considered.
   • Strengthen Operational Resilience: Security and resilience must be enhanced to accommodate 24/7 trading environments, including establishing real-time monitoring systems and preparing business continuity plans (BCPs).

Sources: KIF

URL: https://www.kif.re.kr/kif4/publication/pub_detail?mid=20&nid=190&sid=188&vid=7642&cno=358928&pn=1

Summary: Gemini and Notebook LM

Translation: DeepL

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