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[Korbit] The Rise of Stablecoin-Focused L1 Networks and Infrastructure War

Alex Kang

Alex Kang

— 7 min read
korbit_Research_스테이블코인 특화 L1의 부상_2026-01-30
korbit_Research_스테이블코인 특화 L1의 부상_2026-01-30.pdf
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제공된 문서는 코빗 리서치센터에서 발행한 **"스테이블코인 특화 L1의 부상"**이라는 제목의 보고서로, 2025~2026년 규제 명확화와 함께 등장한 차세대 블록체인 인프라를 다루고 있습니다. 주요 요약 내용은 다음과 같습니다.

  1. 배경: 스테이블코인의 제도권 진입과 기존 인프라의 한계
    스테이블코인은 그동안 기술적 한계와 규제 불확실성으로 인해 현실 경제(6%)보다는 온체인 금융(94%) 내에서만 주로 유통되었습니다. 그러나 2025년 미국의 GENIUS Act 제정과 유럽의 MiCA 시행 등으로 규제 불확실성이 해소되면서 금융기관의 진입이 본격화되었습니다.
    이 과정에서 **이더리움 등 기존 퍼블릭 블록체인(L1)**은 다음 세 가지 한계로 인해 기관 도입에 부적합하다는 평가를 받았습니다.
    1. 프라이버시 부재: 모든 거래 내역이 공개되어 기업의 기밀 유지가 어려움.
    2. 느린 완결성(Finality): 결제 확정에 시간이 오래 걸려 실시간 금융 결제에 부적합.
    3. 가스비 불편: 스테이블코인 전송을 위해 별도의 변동성 자산(ETH 등)을 수수료로 지불해야 하는 회계적·사용자 경험적 마찰.
  2. 해결책: 차세대 스테이블코인 특화 L1의 등장
    이러한 문제를 해결하기 위해 BFT(Byzantine Fault Tolerant) 합의 알고리즘을 기반으로 한 새로운 L1들이 등장했습니다. 이들의 공통적인 특징은 다음과 같습니다.
    • 빠른 완결성: 1초 미만(Sub-second)의 결정적 완결성을 제공하여 실시간 결제 지원.
    • 선택적 프라이버시(Optional Privacy): 기관의 거래 기밀성을 보장하면서도, 규제 당국의 감사(Audit)가 가능하도록 영지식 증명 등을 활용해 설계.
    • 스테이블코인 가스비: 네트워크 수수료를 변동성 자산이 아닌 USDC, USDT 등으로 직접 지불하여 편의성 증대.
  3. 주요 프로젝트 사례 분석
    보고서는 각기 다른 타겟과 특징을 가진 5가지 주요 L1 프로젝트를 분석했습니다.
    • Arc (Circle): USDC 발행사 Circle이 개발. 기관 간 금융 거래에 최적화되어 있으며, 규제 준수 기관만 검증자로 참여합니다. USDC를 가스비로 사용하며 350ms 미만의 완결성을 가집니다.
    • Tempo (Stripe/Paradigm): 결제 기업 Stripe가 주도. **대량 트랜잭션 처리(커머스)**에 유리하며 20,000 TPS 이상의 성능을 냅니다. EVM과 호환되며 사용자가 보유한 다양한 스테이블코인으로 가스비를 낼 수 있습니다.
    • Plasma: **리테일 및 송금(P2P)**에 초점. USDT를 핵심 자산으로 사용하며, 프로토콜 차원에서 'Paymaster'를 운영해 사용자의 가스비를 무료화(대납)하는 기능을 제공합니다.
    • Canton: 금융기관 및 은행을 위한 네트워크. GDPR 등 강력한 개인정보보호 규제를 준수하며, 'Need-to-Know' 프라이버시 모델을 통해 거래 당사자 외에는 데이터를 볼 수 없게 설계되었습니다.
    • Maroo: 한국 원화(KRW) 특화 L1. 국내 규제 환경에 맞춰 설계되었으며, 거래 경로를 '규제 적용(Regulated)'과 '일반(Open)'으로 나누는 듀얼 트랙 모델과 PCL(프로그래밍 가능 규제 계층)을 도입했습니다. 원화 스테이블코인(OKRW)을 가스비로 사용합니다.
  4. 전망 및 시사점
    • 유동성 이동: 기존 범용 L1(이더리움 등)에 집중된 스테이블코인 유동성이 규제 준수와 편의성을 갖춘 특화 L1으로 이동하며 시장이 재편될 것입니다.
    • 온체인 금융의 표준: 이들 L1은 단순 결제를 넘어 STO, RWA 등 새로운 온체인 금융 활동의 기반이 될 것입니다.
    • 한국의 대응 필요성: 글로벌 표준이 달러 스테이블코인 중심으로 굳어지기 전에, 한국도 원화 기반의 인프라(예: Maroo)를 선제적으로 구축하여 금융 주권과 데이터 주권을 확보해야 합니다.

The provided document is a report titled “The Rise of Stablecoin-Specific L1s” issued by the Cobit Research Center, covering next-generation blockchain infrastructure emerging alongside regulatory clarification in 2025–2026. Key summaries are as follows.

  1. Background: Stablecoins' Entry into the Mainstream and Limitations of Existing Infrastructure
    Until now, stablecoins have primarily circulated within on-chain finance (94%) rather than the real economy (6%) due to technical limitations and regulatory uncertainty. However, regulatory uncertainty has been resolved with the enactment of the U.S. GENIUS Act in 2025 and the implementation of Europe's MiCA, leading to the full-scale entry of financial institutions.
    During this process, existing public blockchains (L1) like Ethereum were deemed unsuitable for institutional adoption due to the following three limitations:
    1. Lack of Privacy: All transaction details are public, making it difficult for companies to maintain confidentiality.
    2. Slow Finality: Confirmation of payments takes too long, making it unsuitable for real-time financial settlements.
    3. Gas Fee Inconvenience: Accounting and user experience friction from needing to pay separate volatile assets (like ETH) as fees for stablecoin transfers.
  2. Solution: The Emergence of Next-Generation L1s Specialized for Stablecoins
    To address these issues, new L1s based on BFT (Byzantine Fault Tolerant) consensus algorithms emerged. Their common features are as follows:
    • Fast Finality: Provides sub-second deterministic finality, enabling real-time settlement.
    • Optional Privacy: Designed using zero-knowledge proofs to ensure institutional transaction confidentiality while enabling regulatory audits.
    • Stablecoin Gas Fees: Directly paying network fees with stablecoins like USDC or USDT, not volatile assets, enhances convenience.
  3. Analysis of Key Project Cases
    The report analyzed five major L1 projects, each with distinct targets and characteristics.
    • Arc (Circle): Developed by USDC issuer Circle. Optimized for inter-institutional financial transactions, with only compliant institutions participating as validators. Uses USDC as gas fees and achieves finality in under 350ms.
    • Tempo (Stripe/Paradigm): Led by payment firm Stripe. Favors high-volume transaction processing (commerce), delivering over 20,000 TPS. EVM-compatible, allowing users to pay gas fees with various stablecoins they hold.
    • Plasma: Focused on retail and remittance (P2P). Uses USDT as its core asset and operates a ‘Paymaster’ at the protocol level to provide free gas fees (covered by the Paymaster).
    • Canton: A network for financial institutions and banks. Complies with stringent privacy regulations like GDPR and is designed with a ‘Need-to-Know’ privacy model, ensuring data visibility is restricted to transaction parties only.
    • Maroo: A Korean Won (KRW) specialized L1. Designed for the domestic regulatory environment, it introduces a dual-track model dividing transaction paths into ‘Regulated’ and ‘Open’, along with a PCL (Programmable Compliance Layer). It uses the KRW stablecoin (OKRW) as gas fees.
  4. Outlook and Implications
    • Liquidity Shift: Stablecoin liquidity, currently concentrated on general-purpose L1s (like Ethereum), will shift to specialized L1s offering regulatory compliance and convenience, reshaping the market.
    • Standard for On-Chain Finance: These L1s will become the foundation for new on-chain financial activities beyond simple payments, such as STOs and RWA.
    • Need for Korea's Response: Before global standards solidify around dollar-pegged stablecoins, Korea must proactively build won-based infrastructure (e.g., Maroo) to secure financial sovereignty and data sovereignty.

Sources: Korbir Research

URL: https://insights.korbit.co.kr/market/research/143

Summary: Gemini and Notebook LM

Translation: DeepL

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This article is intended solely for informational purposes and does not constitute investment advice or a solicitation to buy or sell any financial instrument. All investment decisions remain the sole responsibility of the reader. The publisher and author disclaim any liability for errors in translation or summarization, as well as any losses arising from reliance on this information.

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